Mercado

Mercado de granos sin rumbo, pero hay muchas decisiones por delante.

El autor sugiere canjes por mercadería disponible o forward abierto como herramienta de compras; y la compra de callss por si disparara el precio ante alguna situación disruptiva.

Por Hernán Fernández Martínez.

Muy Buenos Días! Hoy, la realidad nos pone frente a frente con la pregunta: "…Por dónde empezar…? El panorama sigue incierto, los sucesos disruptivos mantienen su protagonismo y lo más claro a la vista es la "Confusión"; pero vamos por partes; desgranando lo relevante para intentar no caer en la mesa de café y ofrecer algo de luz para la toma de decisiones.

Tenemos una Administración Pública en Estados Unidos en pleno "Shutdown", como le llaman por aquellas latitudes, desde el 22 de diciembre. Traducido al criollo esto implica que en el país del Norte los entes federales permanecen cerrados y 800.000 trabajadores sin cobrar, hasta que el Congreso Nacional, que tiene mayoría Demócrata (opositora) desde el 3 de enero, le apruebe el presupuesto del Poder Ejecutivo que incluye una extensión de U$D 5.700 millones para la construcción de un Muro en la frontera con México. Vale recordar que este famoso muro constituyó una de las banderas electorales de Donald Trump, durante su campaña para las elecciones presidenciales que ganara en noviembre de 2016. Este factor suma un poco más de incertidumbre al contexto financiero mundial que ya tiene los suyo, como venimos contando.

La semana pasada hubo reuniones y negociaciones en China que buscaron avanzar hacia alguna solución del conflicto comercial entre ambos países, que intentan alcanzarla para el 1° de marzo próximo, fecha en la cual se cumplen los 90 días de tregua, pactados en Buenos Aires, luego del G20. Puede sonar irrelevante pero el "Shutdown" genera, entre otras tantas cosas, que no tengamos los usuales reportes periódicos del Departamento de Agricultura de Estados Unidos.

Mientras tanto, en el sur de Brasil, la Soja que se mete de lleno en etapas de definición de rendimientos, se encuentra viviendo importantes faltantes de humedad que llevaron a las entidades locales a disminuir sus estimaciones de Producción 18-19. Recuerden que, por incremento de área sembrada se llegó a hablar, hace algunos meses, de hasta 125 Millones de toneladas potenciales de producción de la Oleaginosa en esta campaña; mientras que por estos días hay fuentes brasileñas que la estiman en algo más de 118 Millones de tns., frente a las 119,28 de la campaña 17-18, a pesar de haberse sembrado 35,76 millones de has, un 1,7% más que el año anterior, con 35,15.

En cualquier caso, estos factores generaron movimientos fuertes de precios durante los últimos 5 días hábiles, con bajas el martes y jueves y subas el miércoles y el viernes. Así es que el precio de Chicago no encuentra un rumbo claro, yendo y viniendo de rumor en rumor; aunque perdiera U$D 4,60/tn durante la última semana.

Llegando a nuestro país, mientras vemos enormes lluvias que están dañando grandes áreas del el Norte de Santa Fe, parte de Chaco, Santiago de les Estero y Corrientes, los números oficiales muestran que sólo restan comercializarse 239.400 tns. de la Producción 17-18 (36 MM tns.), sin contar los stocks iniciales, cuando a igual fecha del año anterior quedaban 13,7 Millones de tns.. Pero claro, se han importado y van llegando al país, unos 5 Millones de tns de distintos orígenes para mantener abastecidas las fábricas. De todos modos esto NO implica un enorme volumen de Oferta ni mucho menos, con la que se debe jugar el partido hasta la entrada de la nueva Cosecha.

En medio de esta situación, hay que seguir tomando decisiones comerciales, tanto para las Compras de insumos como para hacerse de caja para pagar cuentas; y la forma de hacerlo está siendo profundamente discutida con amigos y clientes, en nuestras giras semanales por todo el país. Tenemos un escenario de tasas de Interés altísimas por decisión de Banco Central de la República Argentina que ha priorizado Bajar la Inflación y Contener el Dólar para el corto plazo. Tasas de referencia del 58% (llegaron al 73% hace 2 meses) generaron que el Dólar perforara el piso de la Banda de flotación definida a fines de septiembre. A partir de esta situación y pensando en vencimientos de Cosecha es que seguimos sugiriendo, intentar evitar pagar estas Tasas, volviendo al CANJE por mercadería disponible o "forward abierto" como herramienta de Compras y; si compro con granos disponibles sin lugar a dudas acompañar dichas ventas con compra de CALLs por si disparara el precio ante alguna situación disruptiva.

Si no tuviera mercadería Disponible ni intención de comprometer toneladas de la próxima cosecha es que, en año electoral y ante la situación macroeconómica actual aparece más apropiado financiarse en dólares que en pesos, haciendo hincapié en que cosecharemos productos que valen en dólares.

Ahora, pensando con cabeza fría en la Mercadería Disponible y dejando de lado que nos agrada tenerla en nuestras manos, almacenada y a la vista, debemos recordar que constituye "LIQUIDEZ OCIOSA" corriendo riesgo y sin reportar beneficios, motivo por el cual, ante tasas de Interés como las que se ofrecen actualmente, al menos una parte deberíamos vender para colocar el dinero a trabajar financieramente en el instrumento más amigable que les siente cómodo.

ES UN ESCENARIO COMPLEJO Y VOLATIL COMO POCAS VECES HEMOS VIVIDO, MOTIVO POR EL CUAL MÁS QUE NUNCA, LA SUGERENCIA ES SER MUY DISCIPLINADO A LA HORA DE LA COMERCIALIZACIÓN, TOMAR PRECIO CUANDO OFREZCA RESULTADO ESPERADO Y COMPRAR FLEXIBILIDAD ANTE VENTAS REALIZADAS A TRAVÉS DE "CALLs", HERRAMIENTAS TAN NOMBRADAS COMPO POCO UTILIZADAS.

Buena Semana!!

El autor es Analista y Consultor Independiente.

Fuente:
Clarín Rural

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